毕马威展望中国经济：政策蓄力构建再平衡

【摘要】　中新网北京2月12日电 (庞无忌陶思阅)毕马威近日发布2026年第一季度《中国经济观察》报告(下称“报告”)。报告指出，2025年中国经济实现顺利收官，但结构上呈现供需分化、内外需分化、新旧动能表现分化以及宏观数据与微观体感之间的分化。2026年国内经济增速将维持稳健，供需分化格局有望加速弥合。报告从产出、消费、出口等方面展开分析。

　　中新网北京2月12日电 (庞无忌陶思阅)毕马威近日发布2026年第一季度《中国经济观察》报告(下称“报告”)。报告指出，2025年中国经济实现顺利收官，但结构上呈现供需分化、内外需分化、新旧动能表现分化以及宏观数据与微观体感之间的分化。2026年国内经济增速将维持稳健，供需分化格局有望加速弥合。报告从产出、消费、出口等方面展开分析。

　　在产出方面，在工业企业出口需求旺盛、国内设备更新政策推进背景下，2025年制造业增加值总体同比增长6.1%。与此同时，人工智能技术快速发展及资本市场表现回暖，带动信息技术、金融等服务业保持较快增长，使得第三产业增速再度超过第二产业。展望2026年，“两重”项目在年初集中开工、“两新”补贴在年初迎来首轮发放，有望带动上游原材料、下游消费品生产回升。

　　在消费方面，伴随悦己消费趋势的持续升温，居民消费结构加速向品质化、体验化转型，金银珠宝、化妆品、服装鞋帽等消费增速温和回升，同时服务消费保持较强韧性。展望2026年，以旧换新政策将延续实施并更加注重精准施策，重点向绿色消费、智能消费、银发消费等消费升级方向倾斜。

　　在出口方面，2025年中国外贸在复杂外部环境下实现稳量提质，贸易顺差创下历史新高，为实现全年经济增速目标提供了重要支撑。

　　财政政策方面，预计有大量余量资金将在2026年初释放，以满足预算内投资需求。

　　货币政策方面，2026年初，央行率先通过结构性工具实施“降息+增量+扩容”组合，同时明确当前人民币汇率稳定、银行净息差企稳等条件为后续全面降准降息预留政策空间。

　　毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，展望2026年，中央经济工作会议对经济增长质量做出更高要求。预计宏观总量政策将在规模上保持稳健扩张。在结构上强调着力提振内需，优化供给。需求侧继续保持“两新”“两重”等项目资金支持力度。并有两点增量变化：一是强调“投资于人”，通过加大民生保障支出间接促消费。二是降低民营企业融资门槛以及放宽重大项目准入，支持民间投资企稳。在供给侧，政策将在规模化发展新兴产业的同时，加快引导传统产业数智化转型。此外，政府将持续推进“反内卷”政策和全国统一大市场建设，压降低效产能。(完)

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